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半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲漲漲 趨勢(shì)的力量不可逆轉(zhuǎn)
OFweek電子工程網(wǎng)訊 漲價(jià)！漲價(jià)！漲價(jià)！半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)引發(fā)的趨勢(shì)的力量，進(jìn)而帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性的力量！我們一直告訴大家的是，2017年半導(dǎo)體漲價(jià)中，受益最大、最確定的投資機(jī)會(huì)就是存儲(chǔ)器，存儲(chǔ)器領(lǐng)域最具有彈性的就是NOR FLASH。買(mǎi)入存儲(chǔ)器，買(mǎi)入NOR FLASH存儲(chǔ)器，回避消費(fèi)級(jí)。
一、半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，趨勢(shì)的力量逐步發(fā)酵！
我們?cè)痛蠹姨接戇^(guò)全球半導(dǎo)體1/2月的情況，以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)半導(dǎo)體前端/后端環(huán)節(jié)、存儲(chǔ)器板塊的景氣反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，我們觀點(diǎn)堅(jiān)定清晰：買(mǎi)入存儲(chǔ)器、回避消費(fèi)級(jí)芯片。
本輪半導(dǎo)體漲價(jià)最大贏家就是存儲(chǔ)器，存儲(chǔ)器漲價(jià)所引發(fā)的趨勢(shì)力量，已經(jīng)開(kāi)始在A股逐步發(fā)酵體現(xiàn)：
全志科技，消費(fèi)級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司，披露2017年1季度業(yè)績(jī)預(yù)告，收入下滑25%，凈利潤(rùn)首季虧損500-900萬(wàn)元，大幅度低于去年同期的凈利潤(rùn)3899萬(wàn)元，主要原因是顯示屏和存儲(chǔ)器等原材料價(jià)格上漲，以及下游需求受到抑制。
創(chuàng)維數(shù)字，消費(fèi)級(jí)整機(jī)廠商，數(shù)字機(jī)頂盒廠商，2017年1季度收入整體保持穩(wěn)定，但是凈利潤(rùn)同比下滑83.13%—76.39%，主要原因是存儲(chǔ)器大幅度漲價(jià)，侵蝕利潤(rùn)。
力源信息，芯片和元器件分銷(xiāo)商/代理商，業(yè)績(jī)大幅度上修，2月18號(hào)原先預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊偈穷A(yù)增83.79%—110.05%，4月7號(hào)公司修正一季度業(yè)績(jī)預(yù)告為425.11%—451.37%。主要原因：
1）半導(dǎo)體及電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能及供求關(guān)系大周期自一季度開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)新的景氣度上升通道，上游芯片原廠在過(guò)去一兩年中持續(xù)加緊并購(gòu)整合，產(chǎn)能在不斷優(yōu)化后供應(yīng)鏈出現(xiàn)供應(yīng)不足及延期交貨等短缺情況，具有原廠授權(quán)代理資質(zhì)的分銷(xiāo)商能得到較充足的供應(yīng)保障，整體分銷(xiāo)商市場(chǎng)格局向授權(quán)代理商集中的趨勢(shì)顯現(xiàn)。
我們?cè)治鲞^(guò)2017年1/2月最新的北美半導(dǎo)體設(shè)備廠商銷(xiāo)售額數(shù)據(jù)以及全球最新的半導(dǎo)體銷(xiāo)售數(shù)據(jù)等，目前全球行業(yè)景氣已經(jīng)超過(guò)2008年以來(lái)最好水平，并且我們預(yù)計(jì)在2020年以前，景氣將直接超越2000年的第一次歷史最好水平。隨筆6中，我們還分析了中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)半導(dǎo)體前端/后端制造板塊，以及臺(tái)灣存儲(chǔ)器板塊的行業(yè)景氣的反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，充分體現(xiàn)了我們?cè)诜治龅陌雽?dǎo)體漲價(jià)受益品種傳導(dǎo)圖路徑。
我們觀點(diǎn)堅(jiān)定清晰，本輪漲價(jià)看好存儲(chǔ)器、晶圓前端制造、易耗品、設(shè)備等，回避消費(fèi)級(jí)芯片！本輪漲價(jià)，結(jié)合考慮半導(dǎo)體硅片漲價(jià)周期、中國(guó)大陸12寸晶圓大投入周期以及AMOLED智能手機(jī)帶來(lái)的新增量需求和供給的全閉環(huán)，全閉環(huán)才能夠構(gòu)成漲價(jià)的持續(xù)度，NOR FLASH存儲(chǔ)器是最大贏家。
二、半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，趨勢(shì)的力量：買(mǎi)入存儲(chǔ)器，買(mǎi)入NOR FLASH，回避消費(fèi)級(jí)
2.1、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，消費(fèi)級(jí)芯片板塊VS存儲(chǔ)器芯片板塊
因?yàn)橹袊?guó)臺(tái)灣地區(qū)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)形成比較完整的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，其行業(yè)分析對(duì)中國(guó)大陸乃至全球產(chǎn)業(yè)是具有較好的指導(dǎo)性。
本節(jié)，我們重點(diǎn)分析，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)消費(fèi)級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司、存儲(chǔ)器芯片設(shè)計(jì)公司的月度累計(jì)收入同比情況：2016年1月—2017年2月。
上圖中，我們清晰看到，以月度累計(jì)收入同比曲線，臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片設(shè)計(jì)板塊，月度累計(jì)收入同比在2017年開(kāi)始出現(xiàn)斷崖式下跌，而存儲(chǔ)器芯片板塊，在2016年四季度開(kāi)始，出現(xiàn)加速上行，特別是在2017年1/2月份，呈現(xiàn)井噴趨勢(shì)，這一趨勢(shì)和北美半導(dǎo)體設(shè)備廠商每月銷(xiāo)售額增長(zhǎng)趨勢(shì)是契合的。
2017年以來(lái)，臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊，月度累計(jì)收入同比增速?gòu)?016年的15-20%區(qū)間，直接斷崖到負(fù)增長(zhǎng)，而存儲(chǔ)器芯片板塊的井噴增速，那么又是從什么時(shí)候開(kāi)始的呢？
我們進(jìn)一步拆分為當(dāng)月的月度同比，半導(dǎo)體漲價(jià)所引發(fā)的，趨勢(shì)的力量就更加明顯了！
2016年9月，當(dāng)月，臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊和存儲(chǔ)器芯片板塊，出現(xiàn)了趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)。當(dāng)月，消費(fèi)級(jí)芯片板塊的當(dāng)月月度收入同比從21.1%斷崖下調(diào)到2016年10月的3.2%，而存儲(chǔ)器芯片板塊，當(dāng)月收入同比從2016年8月的下滑-3.49%，直接躍升到9月的當(dāng)月同比增長(zhǎng)為12.4%。
臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊當(dāng)月月度收入同比，2016年最高增速是8月的當(dāng)月同比增速19.7%，一路下跌到2017年，與2016-2017年的半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)的趨勢(shì)，時(shí)間上是契合的。
下圖：我們可以清晰看到，每一次存儲(chǔ)器漲價(jià)，臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊當(dāng)月收入同比就是直接快速下挫。
2016年9月，當(dāng)DRAM開(kāi)始月度環(huán)比漲價(jià)20%，臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片當(dāng)月收入同比從21.1%第一次斷崖下跌到3.2%，當(dāng)2016年12月NAND價(jià)格月度環(huán)比漲價(jià)12%，臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊當(dāng)月收入同比增速?gòu)?.6%直接變?yōu)樨?fù)增長(zhǎng)-9.9%，第二次斷崖下挫。
我們需要強(qiáng)調(diào)的是，NOR FLASH在存儲(chǔ)器中是唯一的一個(gè)，具備了需求和供給全閉環(huán)的存儲(chǔ)器子類(lèi)，我們測(cè)算，其全球供需缺口，2017年是22%，2018年是73%，這一數(shù)據(jù)和臺(tái)灣NOR FLASH存儲(chǔ)器大廠旺宏、華邦電的對(duì)外說(shuō)法是相互印證。
2017年一季度以來(lái)，NOR FLASH存儲(chǔ)器漲價(jià)30%，產(chǎn)業(yè)保守預(yù)計(jì)全年漲價(jià)超過(guò)60%，至少將直接持續(xù)到2018年。漲價(jià)剛剛開(kāi)始呢。具體NOR FLASH相關(guān)分析請(qǐng)參考我們隨筆系列1-6。
2017年1季度開(kāi)始，隨著NOR FLASH存儲(chǔ)器漲價(jià)逐步發(fā)酵，我們認(rèn)為消費(fèi)級(jí)芯片板塊的收入同比下滑增速將面臨更巨大的壓力。
投資買(mǎi)的就是行業(yè)景氣，行業(yè)景氣就是趨勢(shì)，趨勢(shì)的力量不可逆！2017年半導(dǎo)體板塊最大、最確定的投資機(jī)會(huì)就是存儲(chǔ)器，存儲(chǔ)器領(lǐng)域最具有彈性的就是NOR FLASH。
2.2、全志科技1季度虧損VS存儲(chǔ)器漲價(jià)
全志科技，消費(fèi)級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司，披露2017年1季度業(yè)績(jī)預(yù)告，收入下滑25%，凈利潤(rùn)首季虧損500-900萬(wàn)元，大幅度低于去年同期的凈利潤(rùn)3899萬(wàn)元，主要原因是顯示屏和存儲(chǔ)器等原材料價(jià)格上漲，以及下游需求受到抑制。
上圖，單季度收入同比增長(zhǎng)趨勢(shì)，我們可以清晰看到，從2016年3季度開(kāi)始，公司收入增速呈現(xiàn)斷崖下跌，從3季度的收入同比增長(zhǎng)21.6%下滑到2017年1季度的負(fù)增長(zhǎng)-25%。
下圖是凈利潤(rùn)的單季度同比趨勢(shì)，半導(dǎo)體漲價(jià)所形成的趨勢(shì)的力量體現(xiàn)非常明顯。
2016年3季度，收入同比增速21.6%，凈利潤(rùn)同比增速達(dá)到104.7%，但是，2016年4季度，收入同比增速僅為3.61%的時(shí)候，凈利潤(rùn)同比增速出現(xiàn)斷崖，負(fù)增長(zhǎng)-64.87%。使得公司2016年第一期股權(quán)激勵(lì)無(wú)法行權(quán)而廢止，雖然公司年報(bào)披露計(jì)提獎(jiǎng)金等費(fèi)用因素等等。但是存儲(chǔ)器漲價(jià)的趨勢(shì)的力量結(jié)束了嗎。2017年1季度公司收入同比下滑，負(fù)增長(zhǎng)-25%，凈利潤(rùn)出現(xiàn)上市以來(lái)的首季虧損，500-900萬(wàn)元，同比下滑負(fù)增長(zhǎng)。
我們將全志科技和臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊進(jìn)行比較，更能夠加深理解，本輪半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，對(duì)于消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的利潤(rùn)侵蝕。從2016年三季度開(kāi)始，全志科技的單季度營(yíng)收同比增速基本和臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片的單季度收入同比增速，同趨勢(shì)、等比例運(yùn)動(dòng)，呈現(xiàn)快速斷崖下滑。
2016年3季度，全志科技收入同比增速21.6%，臺(tái)灣-消費(fèi)級(jí)芯片單季度同比增速是16.89%，隨著下半年半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，2016年四季度，全志科技收入同比斷崖僅為3.6%，而同期臺(tái)灣-消費(fèi)級(jí)芯片板塊單季度收入同比增速也快速下滑到僅有2.2%。
我們拆解全志科技的成本構(gòu)成，成本中將近69%比例來(lái)自晶圓，26%的成本是封裝和測(cè)試，5%的成本是原材料。根據(jù)公司公告，也就是說(shuō)小小的存儲(chǔ)器對(duì)于凈利潤(rùn)的侵蝕是非常大的。
半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)所形成的趨勢(shì)的力量不可逆，也不要輕易的幻想趨勢(shì)的力量會(huì)在短時(shí)間內(nèi)終結(jié)。我們能夠告訴大家的是，買(mǎi)入存儲(chǔ)器，買(mǎi)入NOR FLASH存儲(chǔ)器，回避消費(fèi)級(jí)。
2.3、匯頂科技2016年毛利率從57%下滑到47%，下滑10.73個(gè)百分點(diǎn)，為何？兆易創(chuàng)新是公司前五大供應(yīng)商，占比7.6%
匯頂科技，指紋識(shí)別龍頭，消費(fèi)級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司?？陀^的說(shuō)，2016年公司年報(bào)披露的收入和凈利潤(rùn)都非常好，唯一讓人困惑的就是毛利率，公司毛利率從57%下滑到47%，下滑了10.73個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)2016年年報(bào)“報(bào)告期內(nèi)，綜合毛利相比上期減少了10.37%，主要系觸控產(chǎn)品市場(chǎng)日趨成熟、飽和導(dǎo)致售價(jià)略有下降，且成本較高的指紋產(chǎn)品份額提升，攤薄了毛利空間”。
我們將公司2012-2016年以來(lái)，收入和成本的同比增速進(jìn)行比較，可以看到2016年?duì)I收收入同比增速在175.04%，但是營(yíng)收成本同比增速是244.94%，收入和成本的反剪刀差開(kāi)口擴(kuò)張。
我們將收入和成本，單季度進(jìn)行拆分，在2016年三季度的時(shí)候，收入同比增速263.17%，成本同比增速快速提升到417.51%。四季度的時(shí)候，收入同比增速在147.35%，成本增速在193.13%。整體看，2016年下半年，公司成本增速超過(guò)收入增速。
參考我們隨筆系列中，半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)以及臺(tái)灣半導(dǎo)體相關(guān)板塊等數(shù)據(jù)，2016年三季度，也正是本輪半導(dǎo)體漲價(jià)開(kāi)始的時(shí)間。
我們將公司成本進(jìn)行拆解分析，公司原材料占比成本52%，封裝測(cè)試占比45%。
原材料中主要是晶圓，其中包含公司采購(gòu)存儲(chǔ)器芯片半成品，比如兆易創(chuàng)新。單獨(dú)看兆易創(chuàng)新，是匯頂科技第五大供應(yīng)商，占比7.64%，雖然兆易創(chuàng)新占比匯頂科技整體采購(gòu)比例并不算太高，但是半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)直接侵蝕的是公司的利潤(rùn)。
創(chuàng)維數(shù)字，消費(fèi)級(jí)整機(jī)，數(shù)字機(jī)頂盒廠商，公司披露2017年一季度預(yù)報(bào)，公司盈利2500萬(wàn)元—3500萬(wàn)元，相比較去年一季度同期的凈利潤(rùn)1.48億元，同比下滑83.13%–76.39%。
主要原因：
1）2017年一季度，在沒(méi)有去年同期海外市場(chǎng)如印度大規(guī)模整轉(zhuǎn)而銷(xiāo)售出貨大幅增加的情況下，報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入基本保持穩(wěn)定，市場(chǎng)覆蓋率與市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。
2）但由于原材料存儲(chǔ)芯片DDR3、EMMC FLASH 全球范圍內(nèi)大幅漲價(jià)且供應(yīng)極其緊張，致使成本上升、毛利率下跌，凈利潤(rùn)同比大幅下降。
創(chuàng)維數(shù)字的一季度預(yù)告，很清晰的說(shuō)清楚兩個(gè)情況，第一是存儲(chǔ)器大幅漲價(jià)，第二是全球供給極其緊張。所描述的全球存儲(chǔ)器的現(xiàn)狀，這和我們之前所探討的情況是一致的。
創(chuàng)維數(shù)字中，成本構(gòu)成如下，我們可以看到，包括存儲(chǔ)器在內(nèi)的芯片占比成本比例在17%，絕對(duì)占比并不是非常高，但是半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)所形成的趨勢(shì)的力量，就是這么厲害。
本輪半導(dǎo)體漲價(jià)本質(zhì)要素在于“全球硅片需求和供給2016-2017年剪刀差”的形成，這一剪刀差形成歷時(shí)8年，所帶來(lái)的半導(dǎo)體行業(yè)景氣至少是8年一遇的。
許多朋友建議我們將A股相關(guān)受損于半導(dǎo)體漲價(jià)的相關(guān)上市公司進(jìn)行分析、提前披露，為投資者進(jìn)行排雷?？陀^的說(shuō)，這是一個(gè)很大的工作量，需要對(duì)企業(yè)的成本和經(jīng)營(yíng)模式等進(jìn)行分析，目前無(wú)論是科技紅利大時(shí)代系列，還是中國(guó)半導(dǎo)體思考—隨筆系列，都是本人一個(gè)人獨(dú)立完成，精力有限，并且這里是A股，不能夠，也不合適進(jìn)行這項(xiàng)工作，敬請(qǐng)見(jiàn)諒。
我們能夠做的就是，將我們對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的獨(dú)立思考，提前給您進(jìn)行分享和匯報(bào)，我們能夠做的，就是告訴您，買(mǎi)入存儲(chǔ)器、買(mǎi)入NOR FLASH，回避消費(fèi)級(jí)，這是8年難得一遇的行業(yè)景氣。半導(dǎo)體存儲(chǔ)器，這是新金山，賣(mài)水者也能夠掙大錢(qián)。
三、半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，趨勢(shì)的力量：力源信息，賣(mài)水者也能夠掙大錢(qián)
力源信息，半導(dǎo)體芯片和電子元器件的代理商/分銷(xiāo)商，再次上調(diào)2017年1季度業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?br />
1）業(yè)績(jī)大幅度上修預(yù)增；公司在2017年2月18日披露的《2017年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告》中預(yù)計(jì)：業(yè)績(jī)預(yù)增，上升83.79%-110.05%（預(yù)計(jì)盈利：1400萬(wàn)元-1600萬(wàn)元）。
2）2017年4月7號(hào)，修正，2017年1季度凈利潤(rùn)達(dá)到4000-4200萬(wàn)元，業(yè)績(jī)預(yù)增為425.11%-451.37%。
3）一季度源于公司內(nèi)生的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)區(qū)間為1750-1850萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)130%-143%；考慮一季度南京飛騰并入的業(yè)績(jī)影響，力源本部、深圳鼎芯、南京飛騰凈利潤(rùn)由前次業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)區(qū)間為1400-1600萬(wàn)元，調(diào)整為2200-2300萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)189%-202%。
4）2017年3月，公司完成對(duì)武漢帕太電子科技有限公司100%股權(quán)的收購(gòu)，相關(guān)資產(chǎn)在2017年3月6日過(guò)戶完成并開(kāi)始并入公司合并報(bào)表，武漢帕太預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為6300-6500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)66-72%，自3月6日開(kāi)始并入公司合并報(bào)表，預(yù)計(jì)一季度可以并入合并報(bào)表的凈利潤(rùn)約為1800-1900萬(wàn)元。力源本部、深圳鼎芯、南京飛騰、武漢帕太合并修正后的凈利潤(rùn)區(qū)間為4000-4200萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)425.11%-451.37%。
5）本報(bào)告期預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益為-1.29萬(wàn)元，上年同期非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響金額為13.06萬(wàn)元，扣除以上非經(jīng)常性損益的影響，本報(bào)告期凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)較上年同期上升425.28%-451.54%
2017年一季度，單季度的凈利潤(rùn)看，力源信息本部?jī)?nèi)生凈利潤(rùn)是歷史最好的。2016年最好季度的凈利潤(rùn)在1400萬(wàn)元多，不足1500萬(wàn)元，2017年本部?jī)衾麧?rùn)達(dá)到1750-180萬(wàn)元。
公司再次上調(diào)2017年1季度業(yè)績(jī)的原因：
1）半導(dǎo)體及電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能及供求關(guān)系大周期自一季度開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)新的景氣度上升通道，上游芯片原廠在過(guò)去一兩年中持續(xù)加緊并購(gòu)整合，產(chǎn)能在不斷優(yōu)化后供應(yīng)鏈出現(xiàn)供應(yīng)不足及延期交貨等短缺情況，具有原廠授權(quán)代理資質(zhì)的分銷(xiāo)商能得到較充足的供應(yīng)保障，整體分銷(xiāo)商市場(chǎng)格局向授權(quán)代理商集中的趨勢(shì)顯現(xiàn)。
2）由于供應(yīng)鏈緊張，致使下游缺乏供應(yīng)鏈保障的小型制造商的訂單向有穩(wěn)定供應(yīng)鏈保障的大型制造商客戶集中，整體行業(yè)中大型制造商客戶的景氣度明顯提升，基于以上原因，力源本部、深圳鼎芯、武漢帕太的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。
力源信息所預(yù)告的一季度情況，關(guān)于行業(yè)新的景氣、供給緊張、缺貨等，關(guān)于分銷(xiāo)商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變遷，其實(shí)就是上游芯片大廠的全球競(jìng)爭(zhēng)格局等等，契合于我們隨筆系列所探討的問(wèn)題。
我們?cè)诖藢⒘υ葱畔⒌囊患緢?bào)預(yù)告進(jìn)行說(shuō)明，主要是通過(guò)芯片代理商/分銷(xiāo)商的景氣情況，讓朋友們更直觀的感受，這難得的8年一遇的半導(dǎo)體景氣大年。
特別說(shuō)明的是，并不是所有的芯片和電子元器件分銷(xiāo)商都受益于本輪半導(dǎo)體漲價(jià)，需要看其代理和分銷(xiāo)的芯片和元器件類(lèi)型。
當(dāng)然，本輪半導(dǎo)體漲價(jià)的龍頭就是存儲(chǔ)器，彈性最大就是NOR FLASH。
四、半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，趨勢(shì)的力量：半導(dǎo)體漲價(jià)傳導(dǎo)圖之易耗品、設(shè)備
根據(jù)半導(dǎo)體漲價(jià)傳導(dǎo)圖，我們依次看好的半導(dǎo)體硅片漲價(jià)傳導(dǎo)受益品種是：存儲(chǔ)器、晶圓前端制造、易耗品，設(shè)備，回避消費(fèi)級(jí)芯片。
存儲(chǔ)器我們已經(jīng)做了許多的討論，A股沒(méi)有晶圓前端上市公司，這里簡(jiǎn)單分析一下，易耗品（上海新陽(yáng)、南大光電）；半導(dǎo)體設(shè)備相關(guān)公司，包括晶盛機(jī)電、北方華創(chuàng)，目前在12寸產(chǎn)線設(shè)備全球替代能力尚弱，但在光伏級(jí)別訂單較好，我們將在一季報(bào)發(fā)布之后做相關(guān)跟蹤。
1）上海新陽(yáng)：
2017年1季度預(yù)告，凈利潤(rùn)在1700—1900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)5.11% - 17.48%。似乎有些增速不高，但是2016年1季度是高基數(shù)增長(zhǎng)，我們單季度看，從2016年2季度開(kāi)始，公司凈利潤(rùn)增速開(kāi)始出現(xiàn)上行趨勢(shì)，2016年二季度凈利潤(rùn)同比增速是下滑-23.96%，三季度下滑收縮為-4.07%，到四季度，業(yè)績(jī)開(kāi)始大幅度提升到177.52%，2017年1季度凈利潤(rùn)1700-1900萬(wàn)元，單季度凈利潤(rùn)是最高的。
如果單季度凈利潤(rùn)環(huán)比增速看，2017年1季度環(huán)比2016年四季度，業(yè)績(jī)環(huán)比增速在36.9%—53.02%。
2）南大光電（北京科華）：
2017年1季度預(yù)計(jì)盈利245—260萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)275.36%—298.35%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因：第一，公司控股子公司全椒南大光電材料有限公司產(chǎn)品高純磷烷、砷烷實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售，同比虧損下降；第二，公司MO源產(chǎn)品銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售額同比上升，期間費(fèi)用同比下降，因此業(yè)績(jī)同比有所增加。
我們拆分公司2015—2016年以來(lái)的單季度收入情況，2016年4季度公司營(yíng)收超過(guò)3000萬(wàn)元，接近2015年以來(lái)最好的單季度收入3100萬(wàn)元的水平。
從2016年單季度看，4季度收入同比轉(zhuǎn)正，增速為9.6%，環(huán)比增速40.1%。
4月份開(kāi)始A股進(jìn)入年報(bào)和一季度報(bào)的披露期，買(mǎi)在當(dāng)下！系列文章中，我們清晰表明我們的觀點(diǎn)，看好存儲(chǔ)器、晶圓前端制造、易耗品、設(shè)備等，回避消費(fèi)級(jí)芯片。
我們通過(guò)對(duì)比分析臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊、全志科技、匯頂科技、創(chuàng)維數(shù)字、力源信息等公司，探討了半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)所形成的趨勢(shì)的力量，趨勢(shì)的力量不可逆，我們的觀點(diǎn)更加清晰而堅(jiān)定，2017年科技行業(yè)最景氣的投資機(jī)會(huì)就是半導(dǎo)體集成電路芯片，半導(dǎo)體集成電路芯片領(lǐng)域最大的、最確定性的投資機(jī)會(huì)就是存儲(chǔ)器芯片！買(mǎi)入存儲(chǔ)器、買(mǎi)入NOR FLASH！國(guó)之重器，兆易創(chuàng)新，買(mǎi)在當(dāng)下?。?017-04-14 00:23 來(lái)源： SIMTAC 鄭震湘）
一、半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，趨勢(shì)的力量逐步發(fā)酵！
我們?cè)痛蠹姨接戇^(guò)全球半導(dǎo)體1/2月的情況，以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)半導(dǎo)體前端/后端環(huán)節(jié)、存儲(chǔ)器板塊的景氣反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，我們觀點(diǎn)堅(jiān)定清晰：買(mǎi)入存儲(chǔ)器、回避消費(fèi)級(jí)芯片。
本輪半導(dǎo)體漲價(jià)最大贏家就是存儲(chǔ)器，存儲(chǔ)器漲價(jià)所引發(fā)的趨勢(shì)力量，已經(jīng)開(kāi)始在A股逐步發(fā)酵體現(xiàn)：
創(chuàng)維數(shù)字，消費(fèi)級(jí)整機(jī)廠商，數(shù)字機(jī)頂盒廠商，2017年1季度收入整體保持穩(wěn)定，但是凈利潤(rùn)同比下滑83.13%—76.39%，主要原因是存儲(chǔ)器大幅度漲價(jià)，侵蝕利潤(rùn)。
力源信息，芯片和元器件分銷(xiāo)商/代理商，業(yè)績(jī)大幅度上修，2月18號(hào)原先預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊偈穷A(yù)增83.79%—110.05%，4月7號(hào)公司修正一季度業(yè)績(jī)預(yù)告為425.11%—451.37%。主要原因：
1）半導(dǎo)體及電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能及供求關(guān)系大周期自一季度開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)新的景氣度上升通道，上游芯片原廠在過(guò)去一兩年中持續(xù)加緊并購(gòu)整合，產(chǎn)能在不斷優(yōu)化后供應(yīng)鏈出現(xiàn)供應(yīng)不足及延期交貨等短缺情況，具有原廠授權(quán)代理資質(zhì)的分銷(xiāo)商能得到較充足的供應(yīng)保障，整體分銷(xiāo)商市場(chǎng)格局向授權(quán)代理商集中的趨勢(shì)顯現(xiàn)。
2）由于供應(yīng)鏈緊張致使下游缺乏供應(yīng)鏈保障的小型制造商的訂單向有穩(wěn)定供應(yīng)鏈保障的大型制造商客戶集中，整體行業(yè)中大型制造商客戶的景氣度明顯提升，基于以上原因，力源本部、深圳鼎芯、武漢帕太的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。
半導(dǎo)體漲價(jià)，趨勢(shì)的力量不可逆轉(zhuǎn)！
本輪半導(dǎo)體漲價(jià)本質(zhì)要素在于“全球硅片需求和供給2016-2017年剪刀差”的形成，這一剪刀差形成歷時(shí)8年，其最直接的驅(qū)動(dòng)力源自國(guó)家大基金為代表的中國(guó)大陸對(duì)半導(dǎo)體集成電路芯片領(lǐng)域的第二次大投入，這一次大投入對(duì)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響遠(yuǎn)超1990-2000年第一次大投入的“九零工程”。我們?cè)治鲞^(guò)2017年1/2月最新的北美半導(dǎo)體設(shè)備廠商銷(xiāo)售額數(shù)據(jù)以及全球最新的半導(dǎo)體銷(xiāo)售數(shù)據(jù)等，目前全球行業(yè)景氣已經(jīng)超過(guò)2008年以來(lái)最好水平，并且我們預(yù)計(jì)在2020年以前，景氣將直接超越2000年的第一次歷史最好水平。隨筆6中，我們還分析了中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)半導(dǎo)體前端/后端制造板塊，以及臺(tái)灣存儲(chǔ)器板塊的行業(yè)景氣的反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，充分體現(xiàn)了我們?cè)诜治龅陌雽?dǎo)體漲價(jià)受益品種傳導(dǎo)圖路徑。
我們觀點(diǎn)堅(jiān)定清晰，本輪漲價(jià)看好存儲(chǔ)器、晶圓前端制造、易耗品、設(shè)備等，回避消費(fèi)級(jí)芯片！本輪漲價(jià)，結(jié)合考慮半導(dǎo)體硅片漲價(jià)周期、中國(guó)大陸12寸晶圓大投入周期以及AMOLED智能手機(jī)帶來(lái)的新增量需求和供給的全閉環(huán)，全閉環(huán)才能夠構(gòu)成漲價(jià)的持續(xù)度，NOR FLASH存儲(chǔ)器是最大贏家。
二、半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，趨勢(shì)的力量：買(mǎi)入存儲(chǔ)器，買(mǎi)入NOR FLASH，回避消費(fèi)級(jí)
2.1、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，消費(fèi)級(jí)芯片板塊VS存儲(chǔ)器芯片板塊
因?yàn)橹袊?guó)臺(tái)灣地區(qū)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)形成比較完整的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，其行業(yè)分析對(duì)中國(guó)大陸乃至全球產(chǎn)業(yè)是具有較好的指導(dǎo)性。
本節(jié)，我們重點(diǎn)分析，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)消費(fèi)級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司、存儲(chǔ)器芯片設(shè)計(jì)公司的月度累計(jì)收入同比情況：2016年1月—2017年2月。
2017年以來(lái)，臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊，月度累計(jì)收入同比增速?gòu)?016年的15-20%區(qū)間，直接斷崖到負(fù)增長(zhǎng)，而存儲(chǔ)器芯片板塊的井噴增速，那么又是從什么時(shí)候開(kāi)始的呢？
我們進(jìn)一步拆分為當(dāng)月的月度同比，半導(dǎo)體漲價(jià)所引發(fā)的，趨勢(shì)的力量就更加明顯了！
臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊當(dāng)月月度收入同比，2016年最高增速是8月的當(dāng)月同比增速19.7%，一路下跌到2017年，與2016-2017年的半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)的趨勢(shì)，時(shí)間上是契合的。
下圖：我們可以清晰看到，每一次存儲(chǔ)器漲價(jià)，臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊當(dāng)月收入同比就是直接快速下挫。
我們需要強(qiáng)調(diào)的是，NOR FLASH在存儲(chǔ)器中是唯一的一個(gè)，具備了需求和供給全閉環(huán)的存儲(chǔ)器子類(lèi)，我們測(cè)算，其全球供需缺口，2017年是22%，2018年是73%，這一數(shù)據(jù)和臺(tái)灣NOR FLASH存儲(chǔ)器大廠旺宏、華邦電的對(duì)外說(shuō)法是相互印證。
2017年1季度開(kāi)始，隨著NOR FLASH存儲(chǔ)器漲價(jià)逐步發(fā)酵，我們認(rèn)為消費(fèi)級(jí)芯片板塊的收入同比下滑增速將面臨更巨大的壓力。
投資買(mǎi)的就是行業(yè)景氣，行業(yè)景氣就是趨勢(shì)，趨勢(shì)的力量不可逆！2017年半導(dǎo)體板塊最大、最確定的投資機(jī)會(huì)就是存儲(chǔ)器，存儲(chǔ)器領(lǐng)域最具有彈性的就是NOR FLASH。
2.2、全志科技1季度虧損VS存儲(chǔ)器漲價(jià)
全志科技，消費(fèi)級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司，披露2017年1季度業(yè)績(jī)預(yù)告，收入下滑25%，凈利潤(rùn)首季虧損500-900萬(wàn)元，大幅度低于去年同期的凈利潤(rùn)3899萬(wàn)元，主要原因是顯示屏和存儲(chǔ)器等原材料價(jià)格上漲，以及下游需求受到抑制。
下圖是凈利潤(rùn)的單季度同比趨勢(shì)，半導(dǎo)體漲價(jià)所形成的趨勢(shì)的力量體現(xiàn)非常明顯。
我們將全志科技和臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊進(jìn)行比較，更能夠加深理解，本輪半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，對(duì)于消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的利潤(rùn)侵蝕。從2016年三季度開(kāi)始，全志科技的單季度營(yíng)收同比增速基本和臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片的單季度收入同比增速，同趨勢(shì)、等比例運(yùn)動(dòng)，呈現(xiàn)快速斷崖下滑。
2016年3季度，全志科技收入同比增速21.6%，臺(tái)灣-消費(fèi)級(jí)芯片單季度同比增速是16.89%，隨著下半年半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，2016年四季度，全志科技收入同比斷崖僅為3.6%，而同期臺(tái)灣-消費(fèi)級(jí)芯片板塊單季度收入同比增速也快速下滑到僅有2.2%。
2.3、匯頂科技2016年毛利率從57%下滑到47%，下滑10.73個(gè)百分點(diǎn)，為何？兆易創(chuàng)新是公司前五大供應(yīng)商，占比7.6%
匯頂科技，指紋識(shí)別龍頭，消費(fèi)級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司?？陀^的說(shuō)，2016年公司年報(bào)披露的收入和凈利潤(rùn)都非常好，唯一讓人困惑的就是毛利率，公司毛利率從57%下滑到47%，下滑了10.73個(gè)百分點(diǎn)。
我們將公司2012-2016年以來(lái)，收入和成本的同比增速進(jìn)行比較，可以看到2016年?duì)I收收入同比增速在175.04%，但是營(yíng)收成本同比增速是244.94%，收入和成本的反剪刀差開(kāi)口擴(kuò)張。
參考我們隨筆系列中，半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)以及臺(tái)灣半導(dǎo)體相關(guān)板塊等數(shù)據(jù)，2016年三季度，也正是本輪半導(dǎo)體漲價(jià)開(kāi)始的時(shí)間。
2.4、創(chuàng)維數(shù)字一季度業(yè)績(jī)下滑VS存儲(chǔ)器漲價(jià)
創(chuàng)維數(shù)字，消費(fèi)級(jí)整機(jī)，數(shù)字機(jī)頂盒廠商，公司披露2017年一季度預(yù)報(bào)，公司盈利2500萬(wàn)元—3500萬(wàn)元，相比較去年一季度同期的凈利潤(rùn)1.48億元，同比下滑83.13%–76.39%。
主要原因：
1）2017年一季度，在沒(méi)有去年同期海外市場(chǎng)如印度大規(guī)模整轉(zhuǎn)而銷(xiāo)售出貨大幅增加的情況下，報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入基本保持穩(wěn)定，市場(chǎng)覆蓋率與市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。
2）但由于原材料存儲(chǔ)芯片DDR3、EMMC FLASH 全球范圍內(nèi)大幅漲價(jià)且供應(yīng)極其緊張，致使成本上升、毛利率下跌，凈利潤(rùn)同比大幅下降。
創(chuàng)維數(shù)字的一季度預(yù)告，很清晰的說(shuō)清楚兩個(gè)情況，第一是存儲(chǔ)器大幅漲價(jià)，第二是全球供給極其緊張。所描述的全球存儲(chǔ)器的現(xiàn)狀，這和我們之前所探討的情況是一致的。
創(chuàng)維數(shù)字中，成本構(gòu)成如下，我們可以看到，包括存儲(chǔ)器在內(nèi)的芯片占比成本比例在17%，絕對(duì)占比并不是非常高，但是半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)所形成的趨勢(shì)的力量，就是這么厲害。
許多朋友建議我們將A股相關(guān)受損于半導(dǎo)體漲價(jià)的相關(guān)上市公司進(jìn)行分析、提前披露，為投資者進(jìn)行排雷?？陀^的說(shuō)，這是一個(gè)很大的工作量，需要對(duì)企業(yè)的成本和經(jīng)營(yíng)模式等進(jìn)行分析，目前無(wú)論是科技紅利大時(shí)代系列，還是中國(guó)半導(dǎo)體思考—隨筆系列，都是本人一個(gè)人獨(dú)立完成，精力有限，并且這里是A股，不能夠，也不合適進(jìn)行這項(xiàng)工作，敬請(qǐng)見(jiàn)諒。
我們能夠做的就是，將我們對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的獨(dú)立思考，提前給您進(jìn)行分享和匯報(bào)，我們能夠做的，就是告訴您，買(mǎi)入存儲(chǔ)器、買(mǎi)入NOR FLASH，回避消費(fèi)級(jí)，這是8年難得一遇的行業(yè)景氣。半導(dǎo)體存儲(chǔ)器，這是新金山，賣(mài)水者也能夠掙大錢(qián)。
三、半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，趨勢(shì)的力量：力源信息，賣(mài)水者也能夠掙大錢(qián)
力源信息，半導(dǎo)體芯片和電子元器件的代理商/分銷(xiāo)商，再次上調(diào)2017年1季度業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?br />
1）業(yè)績(jī)大幅度上修預(yù)增；公司在2017年2月18日披露的《2017年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告》中預(yù)計(jì)：業(yè)績(jī)預(yù)增，上升83.79%-110.05%（預(yù)計(jì)盈利：1400萬(wàn)元-1600萬(wàn)元）。
2）2017年4月7號(hào)，修正，2017年1季度凈利潤(rùn)達(dá)到4000-4200萬(wàn)元，業(yè)績(jī)預(yù)增為425.11%-451.37%。
3）一季度源于公司內(nèi)生的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)區(qū)間為1750-1850萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)130%-143%；考慮一季度南京飛騰并入的業(yè)績(jī)影響，力源本部、深圳鼎芯、南京飛騰凈利潤(rùn)由前次業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)區(qū)間為1400-1600萬(wàn)元，調(diào)整為2200-2300萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)189%-202%。
4）2017年3月，公司完成對(duì)武漢帕太電子科技有限公司100%股權(quán)的收購(gòu)，相關(guān)資產(chǎn)在2017年3月6日過(guò)戶完成并開(kāi)始并入公司合并報(bào)表，武漢帕太預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為6300-6500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)66-72%，自3月6日開(kāi)始并入公司合并報(bào)表，預(yù)計(jì)一季度可以并入合并報(bào)表的凈利潤(rùn)約為1800-1900萬(wàn)元。力源本部、深圳鼎芯、南京飛騰、武漢帕太合并修正后的凈利潤(rùn)區(qū)間為4000-4200萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)425.11%-451.37%。
5）本報(bào)告期預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益為-1.29萬(wàn)元，上年同期非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響金額為13.06萬(wàn)元，扣除以上非經(jīng)常性損益的影響，本報(bào)告期凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)較上年同期上升425.28%-451.54%
2017年一季度，單季度的凈利潤(rùn)看，力源信息本部?jī)?nèi)生凈利潤(rùn)是歷史最好的。2016年最好季度的凈利潤(rùn)在1400萬(wàn)元多，不足1500萬(wàn)元，2017年本部?jī)衾麧?rùn)達(dá)到1750-180萬(wàn)元。
1）半導(dǎo)體及電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能及供求關(guān)系大周期自一季度開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)新的景氣度上升通道，上游芯片原廠在過(guò)去一兩年中持續(xù)加緊并購(gòu)整合，產(chǎn)能在不斷優(yōu)化后供應(yīng)鏈出現(xiàn)供應(yīng)不足及延期交貨等短缺情況，具有原廠授權(quán)代理資質(zhì)的分銷(xiāo)商能得到較充足的供應(yīng)保障，整體分銷(xiāo)商市場(chǎng)格局向授權(quán)代理商集中的趨勢(shì)顯現(xiàn)。
2）由于供應(yīng)鏈緊張，致使下游缺乏供應(yīng)鏈保障的小型制造商的訂單向有穩(wěn)定供應(yīng)鏈保障的大型制造商客戶集中，整體行業(yè)中大型制造商客戶的景氣度明顯提升，基于以上原因，力源本部、深圳鼎芯、武漢帕太的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。
力源信息所預(yù)告的一季度情況，關(guān)于行業(yè)新的景氣、供給緊張、缺貨等，關(guān)于分銷(xiāo)商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變遷，其實(shí)就是上游芯片大廠的全球競(jìng)爭(zhēng)格局等等，契合于我們隨筆系列所探討的問(wèn)題。
我們?cè)诖藢⒘υ葱畔⒌囊患緢?bào)預(yù)告進(jìn)行說(shuō)明，主要是通過(guò)芯片代理商/分銷(xiāo)商的景氣情況，讓朋友們更直觀的感受，這難得的8年一遇的半導(dǎo)體景氣大年。
特別說(shuō)明的是，并不是所有的芯片和電子元器件分銷(xiāo)商都受益于本輪半導(dǎo)體漲價(jià)，需要看其代理和分銷(xiāo)的芯片和元器件類(lèi)型。
當(dāng)然，本輪半導(dǎo)體漲價(jià)的龍頭就是存儲(chǔ)器，彈性最大就是NOR FLASH。
四、半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)，趨勢(shì)的力量：半導(dǎo)體漲價(jià)傳導(dǎo)圖之易耗品、設(shè)備
根據(jù)半導(dǎo)體漲價(jià)傳導(dǎo)圖，我們依次看好的半導(dǎo)體硅片漲價(jià)傳導(dǎo)受益品種是：存儲(chǔ)器、晶圓前端制造、易耗品，設(shè)備，回避消費(fèi)級(jí)芯片。
存儲(chǔ)器我們已經(jīng)做了許多的討論，A股沒(méi)有晶圓前端上市公司，這里簡(jiǎn)單分析一下，易耗品（上海新陽(yáng)、南大光電）；半導(dǎo)體設(shè)備相關(guān)公司，包括晶盛機(jī)電、北方華創(chuàng)，目前在12寸產(chǎn)線設(shè)備全球替代能力尚弱，但在光伏級(jí)別訂單較好，我們將在一季報(bào)發(fā)布之后做相關(guān)跟蹤。
1）上海新陽(yáng)：
2017年1季度預(yù)告，凈利潤(rùn)在1700—1900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)5.11% - 17.48%。似乎有些增速不高，但是2016年1季度是高基數(shù)增長(zhǎng)，我們單季度看，從2016年2季度開(kāi)始，公司凈利潤(rùn)增速開(kāi)始出現(xiàn)上行趨勢(shì)，2016年二季度凈利潤(rùn)同比增速是下滑-23.96%，三季度下滑收縮為-4.07%，到四季度，業(yè)績(jī)開(kāi)始大幅度提升到177.52%，2017年1季度凈利潤(rùn)1700-1900萬(wàn)元，單季度凈利潤(rùn)是最高的。
如果單季度凈利潤(rùn)環(huán)比增速看，2017年1季度環(huán)比2016年四季度，業(yè)績(jī)環(huán)比增速在36.9%—53.02%。
2）南大光電（北京科華）：
2017年1季度預(yù)計(jì)盈利245—260萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)275.36%—298.35%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因：第一，公司控股子公司全椒南大光電材料有限公司產(chǎn)品高純磷烷、砷烷實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售，同比虧損下降；第二，公司MO源產(chǎn)品銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售額同比上升，期間費(fèi)用同比下降，因此業(yè)績(jī)同比有所增加。
我們拆分公司2015—2016年以來(lái)的單季度收入情況，2016年4季度公司營(yíng)收超過(guò)3000萬(wàn)元，接近2015年以來(lái)最好的單季度收入3100萬(wàn)元的水平。
從2016年單季度看，4季度收入同比轉(zhuǎn)正，增速為9.6%，環(huán)比增速40.1%。
我們通過(guò)對(duì)比分析臺(tái)灣消費(fèi)級(jí)芯片板塊、全志科技、匯頂科技、創(chuàng)維數(shù)字、力源信息等公司，探討了半導(dǎo)體存儲(chǔ)器漲價(jià)所形成的趨勢(shì)的力量，趨勢(shì)的力量不可逆，我們的觀點(diǎn)更加清晰而堅(jiān)定，2017年科技行業(yè)最景氣的投資機(jī)會(huì)就是半導(dǎo)體集成電路芯片，半導(dǎo)體集成電路芯片領(lǐng)域最大的、最確定性的投資機(jī)會(huì)就是存儲(chǔ)器芯片！買(mǎi)入存儲(chǔ)器、買(mǎi)入NOR FLASH！國(guó)之重器，兆易創(chuàng)新，買(mǎi)在當(dāng)下?。?017-04-14 00:23 來(lái)源： SIMTAC 鄭震湘）
